To års Novo-fest forsvundet: 2.000 milliarder forduftet fra investorerne

Ugens første handelsdag bød på en gevaldig omgang kurstæsk til de danske medicinalaktier. Genmab-aktien blev sendt ned med 8,5 procent, mens Zealand Pharma faldt med fem procent. Giganten over dem alle, Novo Nordisk, fik barberet mere end 200 milliarder kroner af markedsværdien på en dag, hvor aktien faldt med godt otte procent. Et fald, der kun er set større 16 gange i historien. Dermed er to års kursfest nu endegyldigt slut. Tømmermændene har været der siden i sommer, men aktien er nu tilbage på et niveau, hvor den senest var for to år siden i maj 2023. 2.000 milliarder kroner er røget af værdien siden toppen. Årsagen til den voldsomme nedsabling af Novo-aktien skal findes i offentliggørelsen af resultaterne fra et ny forsøg med det, der er set som et kommende vidundermiddel inden for vægttab, Cagrisema. Novo Nordisks resultater viser godt nok, at de behandlede personer opnåede et vægttab på 15,7 procent efter 68 ugers behandling mod overvægt eller fedme og type 2-diabetes, men investorerne er ikke tilfredse med resultatet af de såkaldte fase 3-forsøg. Buddet på Wegovys afløser Novo Nordisk fortæller selv i sin meddelelse, at CagriSema »viser overlegne vægttab blandt voksne med fedme eller overvægt og type 2-diabetes«. Her er det vigtigt at bemærke, at testpersonerne i forsøget er både svært overvægtige og har diabetes. Personer med både svær overvægt og diabetes taber sig generelt mindre, end når der er tale om svært overvægtige uden diabetes. CagriSema er Novo Nordisks nye bud på en afløser for Wegovy. CagriSema indeholder nogle af de samme aktive stoffer som i Wegovy, som består af en efterligning af tarmhormonet glp-1, men har samtidig fået tilføjet en efterligning efter hormonet Amylin. Tilsammen øger de to hormoner ifølge Novo Nordisk vægttabet hos patienterne. I december tabte Novo-aktien på en enkelt dag en femtedel af værdien efter offentliggørelsen af skuffende data fra det indledende CagriSema-forsøg. I forsøget, hvor patienterne ikke havde diabetes, førte CagriSema til et vægttab på 22,7 procent eller godt syv procentpoint mere end mandagens resultater. I sin tid var forskellen på vægttabet mellem patienter med og uden diabetes, der fik Wegovy og søstermedicinen Ozempic, på fem procentpoint. Vægttabet ved Wegovy var imidlertid også mindre. Analytiker: Ikke overraskende med faldet Ifølge aktieanalytiker i Jyske Bank Henrik Hallengreen Laustsen er vægttabsprocenten ikke den store overraskelse. Men han hæfter sig også ved studiets design. »Annonceringen leder tankerne tilbage til slut december, hvor vi fik de første data fra Cagrisema. Vægttabet er ikke imponerende, men igen er det værd at bemærke, at det er et fleksibelt studie, som kan sløre effekten,« siger han og tilføjer: »Vi vidste godt, at vægttabet ville være lavere end hos blot fedmepatienter, men 15,7 procent er lidt under forventet. Det er dog fortsat bedre end Wegovy og på linje med Eli Lilys Zepbound.« Han mener derfor, at faldet i aktiekursen er større, end hvad resultaterne berettiger til. »Alt i alt er data nok lidt til den skuffende side, og derfor skal aktien også ned – men dog ikke fem procent efter min mening,« siger han og forklarer, at han afventer en mere uddybende præsentation af data på årets videnskabelige konference i juni for yderligere klarhed. Jyske Bank har en købsanbefaling på Novo Nordisk-aktien. I Sydbank, der også har en købsanbefaling på Novo-aktien, fortæller senioranalytiker Søren Løntoft Hansen, hvad han ser som årsagen til dagens markante kursfald: »Dagens resultater bekræfter vores vurdering om, at Novo Nordisk med CagriSema har et konkurrencedygtigt produkt – men også et produkt, som ikke umiddelbart giver Eli Lilly og Zepbound baghjul,« siger han. Til gengæld får Novo-aktien hvinende baghjul af Eli Lilly-aktien. I juni 2024 var Eli Lilly verdens tiendestørste virksomhed målt på markedsværdi, mens Novo Nordisk var nummer 12. I dag indtager Eli Lilly 12.-pladsen, mens Novo Nordisk er rykket helt ned som nummer 27. Det betyder, at Eli Lilly er mere end dobbelt så meget værd som Novo Nordisk Hos investeringsplatformen Nordnet vurderer økonom Per Hansen, at dagens resultater skaber bekymring for Novo Nordisks position på fedmemarkedet. »Når investorerne sender aktien ned med godt otte procent, indikerer det, at vægttabet på 15,7 procent ikke overbeviser investorerne om, at Novo Nordisk datamæssigt kan fastholde deres førerposition inden for fedme,« siger han. Midt i januar 2025 mistede Novo Nordisk tronen som Europas mest værdifulde selskab – den overtog den franske luksusvarekoncern LVMH med blandt andet mærkerne Louis Vuitton, Sephora og Christian Dior. Medicinalgiganten blev grundlagt i 1923 og har hovedsæde i Bagsværd. Den har flere end 64.000 ansatte på 80 kontorer og markedsfører sine produkter i 170 lande. Produkterne fremstilles på 16 produktionsanlæg i ni lande. https://www.berlingske.dk/aktier/to-aars-novo-fest-forsvundet-2000-milliarder-forduftet-fra-investorerne